随着“合肥模式”“深圳模式”等乐成推行，不少省份也睁开了创投竞赛，相继推出多项支持政策，或直接推出政府指导基金培育地方优势工业。
泉源 | 中国网
作为多条理资源市场的主要组成部分，我国股权投资市场经由近40年的生长，在增进立异资源形成、生长直接融资、助推工业转型升级等方面施展着主要作用，已成为增进新旧动能转换的发念头、推动经济结构优化的助推器、优化资源设置的催化剂和效劳实体经济生长的生力军。
数据显示，阻止2023年2月尾，我国股权市场活跃机构约4000家，市场规模约14万亿元。与此同时，股权市场也面临新机缘，泛起新特点。
头部效应凸显
2023年以来，我国股权市场快速上升。全球金融周期、中国宏观政策、区域工业战略、资源市场刷新等因素同向正面共振，股权投资市场优胜劣汰加速、头部效应凸显。从募资端看，股权投资市场泛起头部化、本土化、国资化的特征。
中信证券研究部报告统计显示，2022年整年，新募基金数目同比上升1.2%；新募基金规模2.16万亿元，同比下降2.3%。类型方面，创业投资基金数目占比显着提升。详细来看，一是头部化特征显着。10亿元以上基金数目占比约7.6%，但其对应的召募规模占比超六成；二是本土化为主体。2022年人民币基金召募规模占比达88.4%；三是国资化为主导。百亿元以上基金中，国资配景治理人的治理规模占比约为95%。
同时，硬科技领域投资热度提升。2022年，股权市场整年投资案例数同比下降13.6%；投资金额同比下降36.2%。投资轮次漫衍上，投资机构一方面起劲“投早投小”，2022年A轮投资金额约2200亿元，占比近25%；另一方面偏好是“投确定”，2022年E及E轮之后的投资金额约为1400亿元，占比超15%。陪同着经济结构转型升级和清静自主可控意识的提升，硬科技领域的投资热度也在提升。例如，半导体及电子装备的投资金额占比从2020年的11%提升至2022年的25%。
从退出渠道看，IPO企业中VC/PE的渗透率一直提升。虽然2022年IPO退出占比首次泛起微幅下降，但占比仍在60%以上。IPO企业的VC/PE渗透率恒久呈上升趋势，2022年已靠近70%。境内上市的退出收益上升，回报约6.2倍；境外上市退出收益下降，回报约4倍。同时，股权投资机构退出方法越发多元化，股权转让、回购、并刮滤出占比提升。
回归投资源源
中信证券总司理杨明辉体现，2023年开年以来，我国经济稳步苏醒，市场预期和信心显着提升。我国经济韧性强、潜力大、活力足，恒久向好的基本面不会改变，科技立异能力一连前进，工业链、供应链越发稳固，全球资金与住民财产继续越发坚定地增配中国权益资产。预计本轮美国加息周期邻近尾声，年内有望步入全球流动性宽松、信用扩张周期。这有利于降低中恒久融资本钱，在融资端为股权机构带来更充裕的资金。
湖南大学金融与统计学院教授刘健钧以为，股票刊行周全注册制增进“投资—退出—再投资”良性循环。一方面，周全注册制有望缓解退出端压力；另一方面，周全注册制有望收窄一二级市场价差，增进投资机构回归价值投资源源。
在周全注册制下，上市企业的扩容和上市节奏的加速使得IPO套利空间进一步收窄，市场优胜劣汰机制一直强化。刊行上市不再是稳固赚钱的方法，只有真正具有立异能力的优质项目才会有更好的估值和流动性。因此，股权机构也将逐步从IPO数目的比拼迈向投资能力的角逐，倒逼股权机构回归价值投资源源，形成更优异的投资生态。
对企业而言，从首创生长到上市退出的节奏加速、周期缩短，将导致投资机构把投资周期前移，在更早期的阶段介入投资，进而强化了“投早投小投未来”的趋势。
业内专家体现，周全注册制有利于前期投入高、盈利能力弱的科技和制造类企业在海内上市获得直接融资，团结科创板、创业板、北交所等差别定位板块的设立，使资源市场对科技立异企业的效劳功效大幅提升。
更多“国资领投”
近年来，国资股权投资乐成案例司空见惯，国有资源股权投资加入度一连加深。
产融团结模式体现了地方政府对股权投融资的重视。有专家体现，产融团结是以企业股权的形式，通过股权投资和股权生意举行资产治理，以国有资源发动民间资源、工业资源以及其他社会资源，一连做大地方政府的“蛋糕”。对地方政府来说，也不但仅是解决就业和税收问题，还能作为股东直接分享来自项目的分红。这在一定水平上提高了地方政府的财力和对项目投资的资金回转率，从而提升了投资回报率。
随着地方政府的一直探索，涌现出了“合肥模式”“深圳模式”等产融团结模式。据先容，“合肥模式”主要是通过地方政府“国资领投”，以政府基金为主导，以工业招商为先导的工业投资方法。该模式能充分验展工业政策作用，并准确掌握投资时机，通过投资专业化能力强的团队，深耕工业链。该模式投资了包括京东方、蔚来等众多着名的战略性新兴企业，并发动配套企业入驻合肥。
“深圳模式”主要通过“创投+园区”，围绕战略性新兴工业和未来工业集群打造“20+8”配套工业基金群，以租金、手艺入股、相助等方法，为新型科技企业提供资金支持，并分享高科技工业生长盈利，优化投资情形，吸引社会资源。
随着“合肥模式”“深圳模式”等乐成推行，不少省份也睁开了创投竞赛，相继推出多项支持政策，或直接推出政府指导基金培育地方优势工业。
2022年起，包括北京、河南、浙江、山东、安徽、四川等省份明确支持创投高质量生长，多省发力推动股权市场资金从风投重镇的北京、上海、浙江等地，向天下各地扩散，为区域高质量项目带来大宗增量资金。
业内专家体现，“国资领投”有望施展财务的杠杆效应，发动工业资源、民间资源等社会资源入局，在抚育中小企业、强链补链方面施展主要作用，指导市场化资金“投早投小投立异”，培育外地工业链生长。
随着国有资源股权投资加入度一连加深，有一些问题逐渐展现。有专家体现，现在，产融团结实践中泛起了几组矛盾：一是财务资金保值增值目的与市场化运作的矛盾，不可忽视。好比，指导基金能不可亏钱？怎样公正而科学追责等，这些主要问题均需要厘清。二是国资地区属性与资笔起利之间的矛盾，需要辩证看待。好比，一些地方政府在实践操作中，不注重对国资投资回报率的考量，而是通过基金招商，指导项目落在外地等。
